北京最好白癜风医院治疗费用欧洲需要为希腊分担更多痛苦-华尔街见闻
原文作者：太平洋投资管理CEO Mohamed El-Erian如果希望在一场欧洲决策者会议上引发重大不快，你只需要提起“OSI”，或者说，官方部门参与。对于许多人来说，*府或是区域和双边机构需要减记希腊债务的这一想法形同诅咒。不过，在当前的解决途径下，问题会反复出现，且出现的次数也将变得越来越频繁。官方债权人有很好的理由拒绝OSI。他们向希腊提供的大量资金并非商业决定，而是一项紧急干预，目的是稳定希腊，同时限制希腊问题给其他欧洲经济体带来的溢出效应。在私人债权人一致退出希腊之时，官方债权人介入了。官方债权人向希腊开出了优惠的利率条件，并将贷款的偿还日延长到了私人债权人不敢正视的水平。最后，到了见棺落泪的时候，官方部门又继续向希腊提供了更多资金，以使其能够偿还先前债务。要不是官方部门认为自己是“优先债权人”，这一切都不可能发生，各国议会不可能拿出自己的税收去帮助希腊。不过问题并不是这么简单，有两大明显理由：此前已有先例；并且，如果不进一步减少希腊债务，希腊恢复增长、就业和偿债能力的希望渺茫。西方国家通过巴黎俱乐部（Paris Club）自愿对发展中国家减债，这并非发生在很久之前。这些债务减免通常与私营部门参与（PSI）相结合。而在希腊，PSI已经发生了，并使大多数私人债权人损失了超过一半的债权。即便是疯狂捍卫“优先债权人”地位的多边机构，其在过去也曾找出过办法，从实际上对债务过重国家作出让步。确实，就在几周前，欧洲央行通过一种聪明的机制把资金运到希腊，以便希腊能够再利用这笔钱来偿还其对欧洲央行的负债。此外，甚至可以说更重要的是，当前存在一个紧迫现实，那就是希腊的调整和改革努力一再失败。在“三驾马车”的救助项目支持之下，希腊一直未能提高经济增长，控制爆炸性的债务支出和吸引到新资本。从结果来看，救助项目下的所有目标希腊均未达到。长夜漫漫，看不到一丝希望之光，在此情况下，希腊民众的反抗情绪也达到了空前之高。并且，谁会去责备希腊人民的这种失望感呢？大多数经济学家都认同，在当前条件下，除非希腊债务和竞争力问题出现根本性转折，否则局势只能越来越糟糕。换句话说，毫不现实的国内紧缩和结构性改革（即便我们假设它在社会上和*治上令人愉悦）不会起作用，除非希腊重新获得更大程度的操作灵活性。在大多数情境下，新一轮债务减记将是带来可持续性解决途径的必要条件，虽然不一定是充分条件。如果债务重担无法大量减轻，那么希腊将会发现，其几乎不可能吸引新资本流入。在减记风险如此高的情况下，为什么新债权人还要借入呢？而如果没有新资本，私营部门活动将会继续崩盘，负债将会进一步上升，增长和就业也将持续低迷。欧洲*府债权人对OSI的成本效益做长远和艰难思考的时候到了。他们拖延和拒绝明智性分析的时间越长，出现混乱的债务减记局面的可能性就越高，最终给希腊和整个欧洲带来的收益也就越小。
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